El dólar en Colombia: cuatro gobiernos, dos subidas y dos bajadas

En agosto de 2002 un dólar costaba $2.647,22. En agosto de 2026 cuesta $3.128,65. Veinticuatro años para subir $481 pesos: menos del 1% anual.

Ese promedio no le sirve a nadie. En el camino el dólar bajó a $1.744, subió a $5.061 y volvió a bajar. Quien firmó un contrato en dólares en 2008 y lo cobró en 2015 vio su ingreso en pesos casi duplicarse sin mover un dedo; quien importó maquinaria en 2022 pagó un 60% más que tres años antes por la misma máquina.

La pregunta interesante no es cuánto vale el dólar. Es qué lo mueve.

Cuatro periodos, cuatro historias

Dos bajadas y dos subidas, alternadas. Y aquí está lo que vale la pena mirar: esa alternancia no coincide con el color político de los gobiernos. El peso se fortaleció con un gobierno de derecha y con uno de izquierda, y se devaluó con los dos del centro. Si el presidente fuera la variable explicativa, el patrón sería otro.

Lo que sí explica cada tramo

2002–2010: el súper-ciclo de las materias primas. El petróleo y la minería vivieron su mejor década en cincuenta años, y a Colombia entraron dólares por exportaciones y por inversión extranjera directa. Cuando entran muchos dólares, el dólar se abarata: pura oferta y demanda. La TRM tocó $1.744,01 en mayo de 2008, el punto más bajo del periodo.

Eso tuvo un costo que casi nadie menciona: con el dólar barato, exportar manufacturas o productos agrícolas se vuelve mal negocio. La industria y el agro perdieron competitividad mientras el país se acostumbraba a vivir del petróleo.

2010–2018: la cuenta de cobro. A mediados de 2014 el precio del crudo se desplomó. Colombia perdió de golpe su principal fuente de divisas y una parte enorme de sus ingresos fiscales. El dólar rompió los $3.000 en 2015 y no volvió a bajar de ahí. Esta es la mayor devaluación de los cuatro periodos, +67%, y no la causó ninguna crisis política interna: la causó un precio que se fija en Londres y en Nueva York.

2018–2022: la tormenta perfecta. El paro nacional de 2019, la pandemia en 2020 —que llevó el dólar por encima de $4.000 por primera vez— y, en 2021, la pérdida del grado de inversión. Ese último punto es más técnico de lo que parece y por eso importa: muchos fondos internacionales tienen prohibido por mandato mantener deuda por debajo de grado de inversión. No es que decidan vender; tienen que vender. Eso saca capitales del país de forma estructural, no por pánico.

2022–2026: el récord y la corrección. El 5 de noviembre de 2022 la TRM llegó a $5.061,21, el valor más alto de la historia. El mercado estaba descontando incertidumbre fiscal y energética. Después vino una corrección del 38% desde ese máximo, por tres razones que se acumularon: el Banco de la República sostuvo tasas de interés altas —lo que hace atractivo traer dólares para invertirlos en pesos—, la Reserva Federal pausó las suyas, y las reformas anunciadas llegaron al Congreso más moderadas de lo que el mercado temía.

La lectura que sirve para una empresa

Si algo deja la serie completa es que la TRM se mueve por fuerzas que ninguna empresa colombiana controla, y casi siempre son las mismas tres:

1. El precio del petróleo, que determina cuántos dólares entran al país.
2. Las tasas de la Reserva Federal, que determinan hacia dónde se van los capitales del mundo.
3. La percepción de riesgo del país, que se mide en calificaciones y en flujos, no en discursos.

Para quien maneja una empresa, eso tiene una consecuencia práctica: la exposición cambiaria no se pronostica, se cubre. Si importas insumos, si tienes deuda en dólares o si exportas, la pregunta correcta no es «¿a cuánto va a estar el dólar en diciembre?», sino «¿cuánto aguanto si se mueve un 30%?». En los últimos veinticuatro años se movió más que eso, cuatro veces.

Y conviene recordar lo obvio: una devaluación no es buena ni mala en abstracto. Le sirve al exportador y al que recibe remesas; le pega al importador, a quien debe en dólares y a quien compra insumos afuera. En el mismo país, la misma cifra es una buena y una mala noticia según a quién le preguntes.

La TRM de hoy, actualizada todos los días, está en la página de indicadores.

Dos advertencias para leer bien estas cifras

Las dos aparecen en casi todos los resúmenes que circulan, y las dos son errores de lectura:

• $1.744 no es el mínimo histórico del dólar, es el mínimo de este periodo. En 1991 la TRM estaba cerca de $690. Comparar pesos de 1991 con pesos de 2026 sin corregir por inflación no dice nada: el peso de hace treinta años era otra moneda en términos de poder adquisitivo.
• El récord de $5.061,21 es una TRM diaria, la del 5 de noviembre de 2022. Si miras cierres mensuales, el máximo es $4.898,74 en octubre de 2022. Las dos cifras son correctas y miden cosas distintas: el dato diario sirve para titulares, el mensual para estados financieros.

Cómo se construyó

La serie es la TRM de cierre mensual certificada por la Superintendencia Financiera de Colombia, la misma que se usa para preparar y reexpresar estados financieros. Los cortes se tomaron en agosto de cada cambio de gobierno, que es cuando se posesiona el presidente, y no en diciembre.

Las variaciones son punta a punta: el valor del último mes contra el del primero. Eso hace comparables los cuatro periodos entre sí, pero esconde lo que pasó en el medio —el récord de 2022 ocurrió dentro del periodo que cierra con una revaluación del 29%—. Por eso la gráfica importa tanto como la tabla.

Una precisión sobre el relevo de 2022: la TRM de julio de ese año fue $4.300,30 y la de agosto $4.422,77. Aquí se usa la de agosto para el cierre de un periodo y el inicio del siguiente, para que las cifras empaten y no aparezca un salto inexistente.

Este análisis describe qué pasó con el dólar y qué factores lo movieron. No es una proyección ni una recomendación de inversión.

Fuentes

• Histórico TRM para estados financieros — Superintendencia Financiera de Colombia
• Estadísticas de tasas de cambio y sector externo — Banco de la República
• Tasa de Cambio Representativa del Mercado, histórico — Datos Abiertos Colombia
• Cifras récord del dólar en Colombia — Wilkinson PC