Tres superintendencias, tres formas de manejar la plata ajena

En Colombia, una empresa que maneja plata ajena está vigilada por una de tres superintendencias, y cuál le corresponde no depende de su tamaño ni de su sector: depende de de quién es la plata que maneja.

Puestos los tres universos en la misma tabla —32.817 entidades y $3.752 billones de pesos— aparece una escalera muy limpia.

La escalera del endeudamiento

Del 46% al 87%. Esa es la única columna que se mueve en línea recta con el nivel de supervisión, y la razón es estructural:

• Una sociedad comercial se financia con sus dueños y con sus proveedores. La plata de terceros que maneja es crédito comercial, y quien se lo da sabe a quién se lo está dando.
• Una entidad solidaria se financia además con los ahorros de sus asociados. El 63,4% de su pasivo son depósitos de las mismas personas que son sus dueñas.
• Un banco se financia casi enteramente con los depósitos del público. Por cada $100 de activo, $87 son plata de gente que no tiene forma de evaluar el riesgo de la entidad.

El régimen de vigilancia sigue exactamente esa proporción. Cuanta más plata ajena hay en el balance, y cuanto menos puede su dueño evaluarla, más estricto es el supervisor.

De ahí sale la lectura más útil de toda la tabla: el 87,3% de endeudamiento de la banca no es una señal de fragilidad. Es la descripción de su negocio. Leerlo como «alto riesgo» sin ese contexto es un error de lectura, no un hallazgo.

Mismo ROE, ROA cuatro veces y media distinto

Las sociedades comerciales rinden 7,9% sobre su patrimonio. La banca, 7,4%. Casi igual.

Sobre activos, la primera rinde 4,28% y la segunda 0,94%: 4,6 veces menos.

Esa brecha es exactamente el apalancamiento. La banca llega al mismo retorno para el accionista moviendo un balance mucho más grande con mucha menos plata propia. Ese es el negocio: no cobrar más por operación, sino apalancar más.

Tiene una consecuencia directa para quien evalúa entidades: el ROE de una entidad financiera y el de una empresa comercial no son la misma medida, aunque se calculen igual. Un ROE de 7% respaldado por 13% de patrimonio y uno respaldado por 54% son riesgos distintos con el mismo número.

El sector solidario queda en medio en endeudamiento, pero último en las dos medidas de rentabilidad. Tampoco es una anomalía: una cooperativa no existe para maximizar el excedente, existe para prestarle barato a sus asociados. El excedente bajo es el objetivo cumplido, no el problema.

Una advertencia sobre el corte

El dato financiero es de medio año: enero a junio de 2026. Los otros dos son ejercicios anuales cerrados a diciembre de 2025.

Anualizado, el ROE de la banca estaría cerca del 14,8% y su ROA cerca del 1,87%. El contraste entre las dos medidas no desaparece, se amplía: la banca pasaría a rendirle al accionista casi el doble que una sociedad comercial, moviendo un balance donde cada peso de activo produce menos de la mitad.

Los saldos de balance —activo, pasivo, patrimonio, endeudamiento— sí son comparables entre los tres, porque son fotos a una fecha. Los resultados del periodo no lo son.

El régimen menos vigilado es el que más pierde

22,6% de las sociedades comerciales cerró 2025 en rojo, frente al 16,1% del sector financiero y al 12,1% del solidario.

La supervisión prudencial no garantiza rentabilidad —el sector solidario es el menos rentable de los tres— pero sí acota la dispersión. Donde hay requisitos mínimos de capital, provisiones obligatorias y márgenes de solvencia, hay menos entidades en el extremo malo de la distribución.

254 entidades pesan como 29.312

Las 254 entidades financieras tienen el 88% del activo de las 29.312 sociedades comerciales.

La entidad financiera promedio maneja $6,82 billones. La sociedad comercial promedio, $66.773 millones. Son 102 veces.

Es el argumento más fuerte contra sumar los tres universos en un solo análisis: cualquier agregado que los junte termina describiendo únicamente a la banca, porque la banca es el 99% del peso.

Por qué hay tres buscadores y no uno

Los tres regímenes son excluyentes por ley. Una entidad vigilada por la Superfinanciera no aparece en Supersociedades, y entre los tres archivos no hay un solo NIT repetido. Las sumas de esta tabla no cuentan dos veces a nadie.

Pero los planes de cuentas sí son distintos, y ahí termina la comparabilidad:

• La banca reporta al CUIF, con cartera de créditos, depósitos y posiciones en derivados.
• El sector solidario reporta al catálogo solidario, con aportes sociales, fondos mutuales y ahorro permanente —cuentas que no existen en ningún otro régimen—.
• Las sociedades comerciales reportan bajo NIIF, plenas o para pymes.

Activo, pasivo y patrimonio significan lo mismo en los tres. Las líneas de detalle, no. Por eso en WiseData cada régimen tiene su propio buscador, con su propio estado financiero, en vez de un buscador único que tendría que inventarse un plan de cuentas común.

Cómo se construyó

• Supersociedades: estado de situación financiera, corte 2025. El archivo de origen viene en miles de pesos y el directorio de resultados en millones; ambos se llevaron a pesos corrientes antes de sumar.
• Supersolidaria: información financiera de las entidades vigiladas, corte diciembre de 2025, ya en pesos.
• Superfinanciera: CUIF por moneda, corte junio de 2026, moneda «Total». El resultado del periodo se toma de la cuenta 590000.
• El endeudamiento es pasivo sobre activo; el ROE, resultado sobre patrimonio; el ROA, resultado sobre activo. Los tres se calculan sobre los agregados del régimen, no como promedio de las entidades.

Los detalles de cada universo están en los análisis de el sector financiero, el sector solidario y la radiografía empresarial.

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